بڑھتی شرحِ سود سے معیشت کو خطرہ کیسے؟

پاکستان غیر ملکی سرمائے کے بہاؤ اور تجارت پر بہت زیادہ انحصار کے باعث معاشی اعتبار سے کمزور سمجھا جارہا ہے۔ اسٹاک میں فوری طور پر تیزی آنے کا امکان ہے، جبکہ روپے کی قدر میں مزید کمی اور ڈالر کی قیمت میں اضافہ ہوگا۔ شرح مبادلہ میں کمی کے نتیجے میں ایندھن اور پام آئل سمیت درآمدات پہلے سے کہیں زیادہ مہنگی ہو جائیں گی۔

غور کیا جائے تو پاکستان کے پاس ایک ترقی پسند اور متحرک مالیاتی شعبہ ہے جس نے خاص طور پر گزشتہ چند سالوں میں معیشت کی بڑھتی ہوئی مالیاتی ضروریات کے تناظر میں اور  بنیادی طور پر بینک کی بنیاد پر مالیاتی ثالثی کے اپنے بنیادی کام کو انجام دینے میں تیزی سے ترقی کی ہے۔ اس میں غیر بینک مالیاتی ادارے، انشورنس کمپنیاں، مائیکروفنانس بینک، اسلامی بینک اور مرکزی ڈائریکٹوریٹ آف نیشنل سیونگز کے طور پر کام کرنے والے مالیاتی اداروں کی ایک وسیع رینج بھی شامل ہے۔

تیزی سے ترقی پذیر مالیاتی منڈیوں کے علاوہ  کورونا کے پھیلنے کی وجہ سے عالمی سطح پر متعدد ممالک کی معیشت کو غیر معمولی قسم کے دھچکے لگے ہیں۔ پاکستان میں حالیہ حکومتی تبدیلی پرامن رہی، لیکن اس سے قریب المدت پالیسی کی غیر یقینی صورتحال پیدا ہوتی ہے یہاں تک کہ ملک کو اجناس کی بڑھتی ہوئی قیمتوں اور عالمی خطرے سے بچنے میں اضافے سے بیرونی اور مالیاتی چیلنجز کا سامنا ہے۔

سبکدوش ہونے والی عمران خان حکومت نے بڑھتی ہوئی مہنگائی کے پس منظر میں عوامی حمایت اور اتحادیوں کی حمایت کھو دی۔ پاکستان کی نئی حکومت کو بھاری خسارے کے ساتھ ہنگامہ خیز معیشت کو سنبھالنے کے مشکل کام کا سامنا ہے۔ لیکن قریب المدت پالیسی کی غیر یقینی صورتحال پیدا ہوئی ہے، یہاں تک کہ ملک کو اجناس کی بڑھتی ہوئی قیمتوں اور عالمی خطرے سے بچنے میں اضافے سے بیرونی اور مالیاتی چیلنجز کا سامنا ہے۔

دنیا بھر کے مرکزی بینکوں نے معیشتوں میں گہری کساد بازاری سے بچنے کے لیے جارحانہ حکمتِ عملی اپنائی۔ قلیل مدتی شرح سود جو کہ زیادہ تر ترقی یافتہ معیشتوں میں پہلے ہی کم تھی، تمام ترقی یافتہ معیشتوں میں تیزی سے صفر کے قریب گر گئی۔ ابھرتی ہوئی منڈیوں نے بھی قلیل مدتی شرح سود میں شدید کمی کا سامنا کیا اور کئی ممالک صفر کے قریب پہنچ گئے۔

مالیاتی شعبہ کسی بھی معیشت کی ترقی میں اہم کردار ادا کرتا ہے۔ بینکنگ کے شعبے کو زیادہ تر کاروباروں کے لیے فنانسنگ یعنی قرض کا ایک اہم ذریعہ سمجھا جاتا ہے۔ جبکہ شرح سود کو متاثر کرنے، والے اہم عوامل (الف) رقم کی فراہمی یا لیکویڈیٹی-اثاثہ کی فراہمی، جو کہ زیادہ تر ڈیمانڈ ڈپازٹس ہو اور (ب) کاروباری سرمائے کے سلسلے میں کاروبار کے ساتھ نئے آرڈرز کے حجم سے ماپے جانے والے فنڈز کی کاروباری طلب کی بنیاد پر ہوتے ہیں۔

سود کی شرح جتنی کم ہوگی، گھر یا کار جیسی بڑی خریداریوں کے لیے زیادہ سے زیادہ لوگ پیسے ادھار لینے کے لیے تیار ہوتے ہیں۔ جب صارفین سود میں کم ادائیگی کرتے ہیں، تو اس سے انہیں خرچ کرنے کے لیے زیادہ رقم ملتی ہے، جو پوری معیشت میں بڑھتے ہوئے اخراجات کا اثر پیدا کر سکتا ہے۔

کمرشل بینک اپنی مالیاتی سرگرمیوں کے ذریعے ڈپازٹس کو قبول کرکے اور قرض دے کر معیشت کی کارکردگی کو بڑھانے میں اہم کردار ادا کرتے ہیں۔ دنیا کی ترقی یافتہ اور ترقی پذیر دونوں معیشتوں کا بینکنگ سیکٹر مشکلات کا شکار ہے۔ ترقی پذیر ممالک میں مالیاتی بحران سے نمٹنے کے لیے بینکوں کو مختلف قسم کے خطرات سے نمٹتے ہوئے بینکاری نظام کی درستگی پر توجہ دینی چاہیے۔

اسٹیٹ بینک آف پاکستان نے روپے کی شدید گراوٹ کے باعث بڑھتی ہوئی مہنگائی سے لڑنے کے لیے اپنی کلیدی پالیسی کے تحت شرح 125 بی پی ایس سے بڑھا کر 15 فیصد کر دیا۔ گزشتہ سال ستمبر میں مانیٹری بورڈ کی جانب سے پالیسی کو معمول پر لانے کے آغاز کے بعد سے یہ شرح میں چھٹا اضافہ تھا، جس سے قرض لینے کی لاگت اپریل 1999 کے بعد سب سے زیادہ ہوگئی۔ اس سے بڑھ کر مرکزی بینک نے اس بات کا اعادہ کیا کہ مالی سال 24 کے آخر تک 5-7 فیصد ہدف کی حد تک تیزی سے گرنے سے پہلے مالی سال 23 کے بیشتر عرصے کے لیے ہیڈ لائن افراط زر موجودہ سطح پر بلند رہنے کا امکان ہے۔ سخت پالیسیوں، عالمی اجناس کی قیمتوں کو معمول پر لانے، اور فائدہ مند بنیاد کی وجہ سے یہ فیصلے کیے گئے۔

مانیٹری پالیسی کمیٹی نے نوٹ کیا کہ بلند شرح سے معاشی سرگرمیوں کو سست کرنے میں مدد ملنی چاہیے، افراط زر کی توقعات کو کم کرنے سے روکنا چاہیے اور کئی سال کی بلند افراط زر اور ریکارڈ درآمدات کے تناظر میں روپے کو سپورٹ فراہم کرنا چاہیے۔ نتیجہ یہ بھی سامنے آیا کہ شرح سود میں 1 فیصد اضافہ جی ڈی پی کی شرح نمو میں 26.6 فیصد کمی کا سبب بنے گا۔

ملکی جی ڈی پی پر شرح سود کے اثرات کا نتیجہ افراط زر میں تبدیلی کے بجائے مضبوطی ہے۔ کیونکہ افراط زر کی شرح میں اتار چڑھاؤ بھی شرح سود پر اثر انداز ہوتا ہے۔ تیل کی قیمتوں کا حالیہ جھٹکا کرنٹ اکاؤنٹ خسارے کو بڑھا دے گا، جس سے قرض کی ادائیگی کے شیڈول سے پہلے سے ہی اعلیٰ مجموعی بیرونی مالیاتی ضروریات میں اضافہ ہو گا۔ اب ہم نے جون 2022 کو ختم ہونے والے مالی سال کے لیے  جی ڈی پی کے تقریباً 5 فیصد یعنی 18.5 ارب ڈالر کے کرنٹ اکاؤنٹ خسارے کی پیش گوئی کی ہے، جو ہمارے فروری کے جائزے سے 4فیصد سے زیادہ ہے۔ ہم توقع کرتے ہیں کہ مالی سال 23 میں یہ تقریباً 4 فیصد تک اعتدال پر آجائے گی، کیونکہ تیل کی قیمتوں کے اعتبار سے آسانی متوقع ہے۔

پاکستان کو مالی سال 23 میں بیرونی قرضوں کی ادائیگی میں 20 ارب ڈالر کی کمی کا سامنا ہے، حالانکہ اس میں چینی اور سعودی عرب کے 7 ارب ڈالر کے ذخائر شامل ہیں جن کی ہمیں توقع ہے کہ وہ واپس آ جائیں گے۔ زیادہ تجارتی خسارے اور سرمائے کے اخراج نے امریکی ڈالر کے مقابلے میں پاکستانی روپے کی قدر میں تیزی سے کمی کی۔ اس سے قرضوں کی ادائیگی کے ساتھ ساتھ اسٹیٹ بینک آف پاکستان کے غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر پر دباؤ پڑا، جو فروری کے آخر اور یکم اپریل 2022 کے درمیان 5.1 ارب ڈالر کم ہو کر 11.3 ارب ڈالر رہ گئے۔ ہمارا ماننا ہے کہ کمی جزوی طور پر چین سے 2.4  ارب ڈالر کے قرض کی واپسی کی بھی عکاسی کرتی ہے جس کی تجدید ہونے والی ہے۔ اپریل 2022 میں پاکستان کی وفاقی شرعی عدالت (فیڈرل شریعہ کورٹ) نے ایک فیصلے میں کہا تھا کہ ربا یا سود اسلام میں ممنوع ہے چاہے وہ بینکنگ لین دین سے متعلق ہی کیوں نہ ہو۔

شریعت کورٹ نے حکومت کو ہدایت کی کہ وہ مستقبل میں ملکی یا غیر ملکی ذرائع سے قرض لیتے ہوئے شریعت کے مطابق طریقے اپنائے۔ عدالت نے 2027 کے آخر تک پاکستان کی معیشت کو مساوات، اثاثہ جات پر مبنی، رسک شیئرنگ اور سود سے پاک معیشت میں تبدیل کرنے کے لیے پانچ سال کا وقت بھی دیا۔ پاکستان میں اسلامی مالیاتی صنعت سے توقع کی جاتی ہے کہ وہ درمیانی مدت کے دوران اپنی ترقی کی رفتار کو جاری رکھے گی، جو کہ حکومت کے مضبوط دباؤ اور اسلامی مصنوعات کی مسلسل بڑھتی ہوئی عوامی مانگ کی وجہ سے ہے۔ تاہم صنعت کو کلیدی چیلنجز کا سامنا ہے جو اس کی ترقی کو سست کر سکتے ہیں  اور اب بھی ترقی پذیر اسلامی مالیاتی ریگولیٹری فریم ورک اس میں شامل ہیں۔ 

اگر عدالتی احکامات کو مؤثر طریقے سے نافذ کیا جائے تو اسلامی مالیاتی صنعت کو درمیانی مدت میں بڑا فروغ مل سکتا ہے۔ تاہم، پالیسی کے نفاذ پر غیر یقینی صورتحال پیدا ہو گئی ہے کیونکہ اس موضوع پر عدالتی فیصلے پہلے جاری کیے گئے تھے لیکن بینکنگ سیکٹر پر اس کا محدود اثر تھا۔

مزید پیش گوئیاں یہ ہیں کہ رواں برس 2022 کے آخر میں پاکستانی اسلامی مالیاتی صنعت کا حجم 1 ارب ڈالر سے تجاوز کر جانے کا تخمینہ لگایا گیا ہے۔ اسلامی بینک، اسلامی فنانس انڈسٹری میں 67 فیصد (کل اثاثے) کے ساتھ سب سے زیادہ شراکت دار ہیں، اس کے بعد سکوک 26 فیصد (بقایا رقم)، اسلامی فنڈز 6 فیصد (کل اثاثے) اور تکافل 1 فیصد (کل شراکت) ہیں۔

ہمارا ملک  دنیا کی دوسری سب سے بڑی مسلم آبادی والا ملک ہے جہاں بینکنگ کی رسائی بہت کم ہے۔ حکومت قومی مالیاتی شمولیت کی حکمت عملی کے ایک حصے کے طور پر اسلامی مالیات کو فروغ دے کر مالیاتی شمولیت کو بڑھانا چاہتی ہے۔ ورلڈ بینک کے مطابق، 2017 میں صرف 21 فیصد بالغ آبادی کے پاس بینک اکاؤنٹ تھا، جبکہ 13 فیصد بالغوں نے ان کے نہ ہونے کی مذہبی وجوہات کا حوالہ دیا۔ امریکی شرح سود میں اضافے سے پاکستان میں غیر ملکی پورٹ فولیو سرمایہ کاری کو بھی نقصان پہنچے گا، چونکہ افراد اور کارپوریشنز کم رسک ریٹرن کا فائدہ اٹھانا چاہیں گے۔ اسی طرح جیسے جیسے معاشی سست روی یا کساد بازاری سامنے آئے گی، ٹیکسٹائل، چمڑے اور کھیلوں کے سامان جیسی بڑی برآمدات کی مانگ میں کمی کا امکان ہے۔

چونکہ امریکہ پاکستان کا سب سے بڑا تجارتی شراکت دار ہے، اس کے اثرات مقامی معیشت پر خاصے شدید ہوں گے۔ ایندھن اور بجلی کی قیمت بڑھنے سے برآمدی سامان کو بنانا بھی مہنگا ہو جائے گا۔ ترسیلاتِ زر میں بھی کمی کا امکان ہے کیونکہ بیرون ملک مقیم پاکستانی موجودہ معاشی حالات کے جواب میں اپنے اخراجات کو ایڈجسٹ کرنے پر مجبور ہیں۔ الٹا اقتصادی سرگرمیوں اور دیگر اشیاء کے اہم محرک تیل کی طلب میں بتدریج کمی آنے کا امکان ہے، جس کے نتیجے میں قیمتوں میں کمی واقع ہوگی۔

جون 2022 کو ختم ہونے والے مالی سال کے لیے GDP کا تقریباً 5 فیصد یعنی کم و بیش 5اعشاریہ 18 ارب ڈالر کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ ہمارے فروری کے جائزے میں 4% سے اوپررہا۔ ہم توقع کرتے ہیں کہ مالی سال 23 میں یہ تقریباً 4 فیصد تک اعتدال پر آجائے گا کیونکہ تیل کی قیمتوں میں کمی متوقع ہے۔

بشکریہ:

رضوان اللہ

اسکول آف مینجمنٹ اینڈ اکنامکس

انسٹیٹیوٹ آف ٹیکنالوجی، بیجنگ۔ چین۔

ای میل: rezwanullah1990@yahoo.com